长期以来,企业一直将兼并与收购视为一种通过“增大体量”来刺激增长的途径,——通过与另一家提供类似或互补型产品及服务的企业合并,扩大业务规模和市场份额。目前,这类交易策略在部分行业和某些情况下依然很重要。但并购活动的关注焦点正日益发生着改变。数字化颠覆和行业融合迫使企业适应全新的生态系统,并进行更多战略性的小规模收购,将其作为新型商业模式的平台,由此推动创新、实现业务增长。

新的并购交易着眼于战略价值,而不再是规模

一直以来,企业争相通过成为所在行业的领军者来创造或增强价值,从传统上看,其领军地位主要体现为:拥有更多客户、更广泛的业务区域,以及最具优势的成本基础。虽然事实上,通常只有50%的此类并购交易会对股东总回报率产生积极影响,但这些驱动因素依然非常重要。然而,由于数字革命所引发的变革如此迅猛,领军者要想保持自身地位及股东价值,正越来越依赖于反应敏捷、适应能力强的全新业务模式——通过提供新型产品与服务激活增长及创新动能。

新的并购目标,新的并购方法

随着企业将并购焦点从扩大规模和实现协同效应转向助推因素和能力建设,他们必须以一种新的方法来开展交易前后的各项活动。

识别目标
企业在考虑收购时应当拓宽视野,面向所有行业搜寻自身所需要的能力。根据埃森哲近期的一项调查:

80%

的企业计划寻求非传统增长。

60%

有意冒险进入其它行业或与其它行业合作。

这些目标企业的吸引力在于它们所具有的巨大颠覆潜能,而非是对收入或边际收益产生立竿见影的直接影响。

评估价值
除了寻找与从前不同的目标企业外,企业评估目标企业价值的方式也应当有所改变。企业必须考虑采用一套取而代之的新标准,包括目标企业的研发开支、颠覆潜力,以及战略影响程度。此外,这些衡量标准也会因不同交易而有所差别。埃森哲研究表明,选择正确的并购目标至关重要:

35%

的受访企业相信,识别、筛选和优先考虑正确的目标是并购成功的关键所在。

40%

的受访企业则表示,做好尽职调查是其中的关键一步。

整合
企业需要以创新为驱动,将整合与所需的转型活动同步展开,从而充分利用新获得的人才和知识资源。

转变并购战略

为了有效识别、评估和整合这些小规模的战略收购目标,企业必须构建新的并购愿景,与所在行业的动向、特别是颠覆和融合趋势保持一致。此外,他们还应当调整评估资产组合及收购目标的标准与决策框架,由此充分了解并购交易对其整个业务组合的影响,以及新的能力将如何助力各项业务达成市场预期。而更重要的或许是,企业必须加快并购的整体决策,紧跟市场发展速度,避免错失收购重要能力的关键时机。

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